Dekpol – wyniki Q2 2024 roku

336 mln zł przychodów wypracowała grupa Dekpol w Q2 2024 roku, co stanowi wzrost o 37 mln zł (12%) wobec 299 mln zł wypracowanych w Q2 rok wcześniej. Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł w tym okresie 18,3 mln zł wobec 16 mln zł rok wcześniej (+14%).

Po pierwszym półroczu 2024 roku przychody grupy Dekpol wynoszą 687 mln zł wobec 569 mln zł rok wcześniej (+20%), a zysk netto j.d. 42,8 mln zł wobec 25,5 mln zł rok wcześniej (+68%), co wydaje się solidną bazą na pozostałą część roku.

Warto nadmienić, że segment deweloperski w H1 2024 r. wypracował niecałe 100 mln zł przychodów, przy celu na 2024 rok na poziomie około 400 mln zł, zatem w drugiej części 2024 roku należy spodziewać się wysokich przychodów segmentu, zapewne z zachowaniem dobrej rentowności. Z drugiej strony grupa sygnalizuje spowolnienie w nowych kontraktach w segmencie Generalne Wykonawstwo, co nieco tonuje nastroje. Po szczegóły wyników i perspektyw zapraszam poniżej.

Dekpol – wyniki kwartalne

W Q1 i Q2 2024 roku grupa zanotowała historycznie najwyższe przychody przypadające na te okresy:

Q1 był również wyjątkowy pod kątem zysku operacyjnego, jednak w Q2 ten zysk okazał się nieco niższy od Q2 2023 roku:

Natomiast na poziomie zysku netto poprawa rok do roku miała miejsce zarówno w Q1 jak i w Q2:

Komentarz zarządu do wyników podkreśla sygnały schłodzenia koniunktury:

Jesteśmy zadowoleni z wyników, jakie Grupa DEKPOL osiągnęła w pierwszym półroczu br. – głównie za sprawą bardzo mocnego początku roku, ponieważ w 2Q widzimy już pierwsze sygnały schłodzenia koniunktury. Zestawiając je jednak z sytuacją ogólnorynkową podkreślić należy, że bardzo dobrze radzimy sobie operacyjnie, a strategiczne działania i inicjatywy podjęte przez Zespół w minionych latach procentują, przekładając się na satysfakcjonujący poziom marż pomimo wymagającego otoczenia makroekonomicznego, w jakim wszyscy funkcjonujemy.

Dekpol – wyniki i perspektywy segmentów

Poniżej zestawienie kwartalnych przychodów poszczególnych segmentów, a także rentowności i wyniku netto, a w dalszej kolejności omówienie segmentów.

Przychody:

Marża operacyjna:

Zysk netto:

Segment Generalne Wykonawstwo

Przychody segmentu GW w I półroczu 2024 r. wyniosły 509,3 mln zł i były wyższe o 38% w ujęciu rok do roku, a zysk netto wyniósł 26,6 mln zł, co oznacza wzrost o 5% w ujęciu r/r. Skoro zyski rosną wolniej od przychodów to oznacza pogorszenie marży, które wynika z tendencji spadkowej w ilości ofertowanych i pozyskiwanych projektów do realizacji – a mówiąc wprost rośnie konkurencja o pozyskanie kontraktów, co oznacza obniżanie cen ofertowych. Na koniec czerwca 2024 roku spółka miała w swoim portfolio kontrakty dla podmiotów zewnętrznych o łącznej wartości 657 mln zł wobec 885 mln zł na koniec I półrocza 2023 roku – co jest jasnym sygnałem, że przychody (i zapewne wyniki) drugiego półrocza 2024 r. będą gorsze niż rok wcześniej. Jednakże:

Mimo wszystkich zagrożeń dla branży budowlanych, Grupa Kapitałowa w segmencie generalnego wykonawstwa spodziewa się dobrego wyniku za rok 2024

Segment deweloperski

W I półroczu 2024 roku przychody segmentu deweloperskiego wyniosły 95,9 mln zł, a zysk netto wyniósł 27,1 mln PLN (odpowiednio -7% r/r/ i +30% r/r). W wyniku finansowym grupa Dekpol rozpoznała w przychodach 168 lokali oraz częściowy przychód (realizowany zgodnie z postępem prac na budowie) z realizacji inwestycji PRS (w systemie forward-funding), z podmiotem instytucjonalnym we Wrocławiu przy ul. Braniborskiej (vs. 181 lokali i przychód zgodny z postępem prac w ww. projekcie w H1 2023 r.). Kontraktacja w H1 2024 (w rozumieniu umów przedwstępnych, deweloperskich oraz rezerwacyjnych) wyniosła 236 lokali w porównaniu do 198 lokali w 1H 2023 roku. Według stanu na koniec czerwca 2024 roku w ofercie sprzedażowej spółki Dekpol Deweloper dostępnych było 950 lokali.

Cel sprzedażowy na 2024 rok to osiągnięcie 400 mln zł przychodów, zatem w II półroczu można spodziewać się solidnych wyników tego segmentu. Tak jak naświetliłem to w analizie wyników 2023 roku (link) przekazania lokali powinny mieć miejsce w projektach Sol Marina (III etap) i Osiedla Kociewskiego.

Segment produkcji osprzętu do maszyn budowlanych

Przychody segmentu w I półroczu 2024 r. sięgnęły 60,1 mln zł wobec 76,7 mln zł przed rokiem, a zysk operacyjny wyniósł 7 mln zł wobec 3,5 mln PLN przed rokiem.

Grupa kontynuuje działania mające na celu poprawę efektywności segmentu oraz pozyskanie nowych klientów. Wg zarządu w II kwartale 2024 roku w zakładzie w Lubawie odbyły się procesy audytu nowych klientów, gdzie spółka uzyskała pozytywne oceny i opinie, co wymiernie przełoży się na kontraktację na okres III i IV kwartału 2024 roku, a także:

Zapewniona kontraktacja daje bardzo dobrą perspektywę na kolejne miesiące.

Dekpol – podsumowanie

Pomimo oznak spowolnienia w segmencie budowlanym (Generalne Wykonawstwo) grupa Dekpol osiągnęła solidne wyniki w I półroczu 2024 roku. W drugiej części roku ze słabnącym popytem i presją na marże będzie się zmagał segment Generalne Wykonawstwo (ale mimo przeciwności grupa spodziewa się dobrego wyniku segmentu). Segment deweloperski powinien „skonsumować” sprzedaż mieszkań w poprzednich okresach i przekazując je klientom powinien osiągnąć bardzo mocne przychody i zyski. Z deklaracji zarządu wynika również, że segment osprzętu do maszyn budowlanych ma dobre perspektywy na II półrocze 2024 r. Wydaje się, że pomimo słabszych wyników GW szalę na plus powinny przełożyć przekazania lokali przez Dekpol Deweloper i wyniki 2024 roku dla Dekpol mają szansę okazać się bardzo solidne.

Po rekordowych (dla Dekpol) emisjach obligacji na kontach spółki na dzień 30.06.2024 roku spoczywało ponad 426 mln zł. Jednocześnie Dekpol posiada wyższe od posiadanej gotówki zadłużenie – wydaje się, że w tym obszarze mogłaby nastąpić optymalizacja – spółka więcej płaci za dług niż uzyskuje odsetek.

W ramach przypomnienia, uchwalona jest wypłata dywidendy z zysku za rok 2023 w kwocie 19,99 mln PLN, czyli 2,39 PLN na akcję, a dniem wypłaty dywidendy jest 31 października br.

Po więcej informacji o spółce Dekpol, a także o innych podmiotach notowanych na GPW w Warszawie zapraszam na forum Portalu Analiz.

Udanych inwestycji!

Niniejszy wpis nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.