PragmaGO – emisja obligacji serii D3

PragmaGO wystartowała z kolejną ofertą obligacji, tym razem serii D3, o wartości do 50 mln zł. Poniżej przedstawiam szczegóły oferty obligacji oraz krótko omawiam sytuację finansową spółki. Porównuję również rentowność obecnej emisji z obligacjami już notowanymi na rynku Catalyst. Zapraszam do lektury wpisu.

PragmaGO – informacje o emisji obligacji serii D3

• Wartość emisji: do 50 mln zł (40 mln zł z możliwością nadprzydziału dodatkowych 10 mln zł).
• Wartość jednej obligacji: 100 zł (minimalny zapis na jedną obligację).
• Oprocentowanie: WIBOR 3M + 3,4% (punktów procentowych). Dla WIBOR 3M na poziomie 5,85% oprocentowanie w pierwszym okresie odsetkowym wyniosłoby 9,25%.
• Okres obligacji: 4 lata, z wykupem zaplanowanym na 4 kwietnia 2029 roku.
• Planowane wprowadzenie obligacji na rynek Catalyst.
• Zabezpieczenie stanowią: zastaw rejestrowy na zmiennym zbiorze wierzytelności, zastaw rejestrowy na wydzielonym rachunku bankowym, weksel in blanco Emitenta wraz z deklaracją wekslową, poddanie się Emitenta egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 KPC. Więcej informacji o tym, jak działa zabezpieczenie, można znaleźć w prezentacji inwestorskiej spółki.

Cele emisji obligacji PragmaGO seria D3:

Środki pozyskane z emisji obligacji serii D3 zostaną przeznaczone na refinansowanie zadłużenia kredytowego lub obligacyjnego Emitenta, pokrycie bieżących kosztów działalności operacyjnej, sfinansowanie zakupu i rozwoju infrastruktury informatycznej, akwizycje podmiotów działających w branży finansowej.

Kowenanty emisji obligacji:

Kowenanty emisji przewidują wzrost oprocentowania obligacji w przypadku przekroczenia określonego poziomu długu:

• Dług netto Emitenta nie może przekroczyć 425% kapitałów własnych,
• Przy przekroczeniu 400% nastąpi podwyższenie oprocentowania obligacji o 50 p.b. (0,5%).

Terminy emisji

• Przyjmowanie zapisów: 21 marca – 3 kwietnia 2025 r.
• Przydział obligacji: 4 kwietnia 2025 r.
• Księgowanie na rachunkach: kwiecień 2025 r.
• Pierwsze notowanie na Catalyst: kwiecień 2025 r.
• Data wykupu: 4 kwietnia 2029 r.

Zapisy na obligacje przyjmują: Dom Maklerski BDM (link do emisji), Noble Securities, Michael/Ström Dom Maklerski, DM BOŚ oraz Dom Maklerski Trigon.

PragmaGO – sytuacja finansowa i rozwój spółki

PragmaGO dynamicznie się rozwija, notując wzrost przychodów i poprawę wyników finansowych.

Spółka podkreśla efekt dźwigni operacyjnej – przychody rosną szybciej od kosztów działalności operacyjnej:

Spółka operuje w oparciu o dług finansowy, ale nadal pozostaje on w granicach znacznie poniżej kowenantów z emisji obligacji.
W 2025 roku PragmaGO ma do spłaty obligacje o wartości 49 mln zł, w 2026 r. 54,8 mln zł, a największe wykupy przypadają na 2027 rok (160 mln zł).

Dodatkowo, PragmaGO rozwija się także poprzez ekspansję zagraniczną – spółka przejęła 89% akcji rumuńskiego fintechu Omnicredit, a transakcja została sfinansowana środkami z emisji akcji.

Rentowność obligacji serii D3 na tle rynku

Na rynku Catalyst notowanych jest obecnie 15 serii obligacji PragmaGO, w tym dwie w euro. Rentowności poniżej pobrałem z serwisu obligacje.pl i dotyczą najlepszej oferty sprzedaży. Poniższy wykres nie uwzględnia papierów z terminem zapadalności do 1 roku i obligacji w EUR.

Nowa emisja serii D3 oferuje oprocentowanie 9,25%, co daje rentowność nieco wyższą od ostatnich emisji obligacji, ale niższą od wcześniejszych serii – co oczywiście wytrawni inwestorzy z rynku Catalyst mogliby wykorzystać (ale z drugiej strony należy brać pod uwagę możliwość wcześniejszego wykupu obligacji przez emitenta).

PragmaGO to solidny emitent obligacji, dynamicznie rozwijający się na rynku faktoringowym i pożyczkowym. Zadłużenie spółki jest pod kontrolą, a emisja D3 stanowi kolejną okazję dla inwestorów do ulokowania środków w instrumentach dłużnych spółki.

Ostateczna decyzja o inwestycji zawsze należy do inwestora – warto dokładnie przeanalizować warunki emisji i swoją tolerancję na ryzyko.

Disclaimer: PragmaGO wykupiła reklamę emisji obligacji na Portalu Analiz. Wykupywanie reklam na portalach finansowych jest standardowym działaniem emitentów, aby zapewnić widoczność oferty. Dodatkowo powyższy wpis powstał z mojej inicjatywy i nie był konsultowany z emitentem (piszę zawsze jako potencjalny inwestor, a nie sprzedawca), ale Czytelnik powinien mieć świadomość powiązań, które wyżej wymieniłem.

No i jeszcze przypomnienie, że powyższy wpis nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej, a inwestowanie w obligacje korporacyjne (i inne instrumenty finansowe) wiąże się z ryzykiem utraty części, a nawet całości zainwestowanych środków – warto do inwestycji podchodzić rozważnie.