CCF – co ciekawego na forum Portalu Analiz – tydzień 48
Od kilku tygodni na forum Portalu Analiz spisuję tygodniowe podsumowania – w jednym miejscu zbieram ciekawe wpisy dotyczące różnych spółek.
Zapraszam do lektury wybranych ubiegłotygodniowych dyskusji na forum Portalu Analiz. Wszystkie linki do wpisów znajdziesz na forum PA w tym miejscu.
Listopad to okres publikacji wyników spółek, wyników było bardzo dużo, podobnie jak aktywności na forum i mojej w związku z Black Friday, stąd też dzisiejszy wpis mocno skrócony.
(ACT) ACTION
Wyniki Q3 2025 r. ACTION pokazały mocną poprawę operacyjną przy wysokim wzroście przychodów i poprawie wszystkich zysków, choć presja kosztowa w SG&A może ograniczać dalszy wzrost rentowności. Perspektywy pozostają pozytywne, szczególnie przy kontynuacji wzrostu przychodów i rozwoju nowych segmentów, choć kosztowo krótkoterminowo mogą pojawić się wyzwania.
(ALL) AILLERON
Wyniki Ailleron za Q3’25 są mieszane: przychody spadły o 7% r/r, a segmenty FinTech i Technology Services wykazały niższe zyski operacyjne, jednak zysk netto jednostki dominującej poprawił się dzięki jednorazowym efektom podatkowym.
(ARH) ARCHICOM
Wyniki Archicom za Q3’25 są bardzo dobre, sprzedaż i przekazania mieszkań są wyższe niż w całym 2024 roku, a spółka spodziewa się rekordowych przekazań w Q4’25. Oferta i bank ziemi pozwalają na dalszy wzrost w 2026 r., przy stabilnych marżach i planowanej redukcji kosztów SG&A.
(ARL) ARLEN
Wyniki Arlen za Q3’25 były przeciętne, bo choć przychody urosły o ~14%, to marże spadły, a dynamika rozwoju jest dużo słabsza niż obiecywano w IPO. Perspektywy są mieszane – rośnie eksport i kończą się duże kontrakty, ale portfel zamówień maleje, część opcji nie została uruchomiona i wykonanie wcześniejszych założeń (26% wzrostu przychodów, stabilna marża EBITDA) wygląda już mało realnie.
(AST) ASTARTA
Wyniki Astarty za Q3’25 były średnie, bo zyski spadły głównie przez niższą rewaluację zbiorów, wyższe koszty upraw i słabsze marże na soi — ale operacyjnie firma działa stabilnie mimo wojny.
(BIP) BIO PLANET
Wyniki Bio Planet za Q3’25 były dobre, bo spółka pokazała dwucyfrowy wzrost przychodów, stabilną marżę brutto i pierwszy od lat zysk netto w trzecim kwartale, a jednocześnie trzyma w ryzach koszty operacyjne. Perspektywy są umiarkowanie dobre – kończy się obciążenie związane z NaturąVeną, spada koszt finansowania i rosną przychody miesięczne, choć kurs już zdyskontował znaczną część poprawy i dalsze wzrosty zależą od utrzymania tempa sprzedaży oraz lepszych przepływów operacyjnych.
(BMC) BUMECH
Wyniki Bumech za Q3’25 są słabe, choć straty zostały nieco ograniczone dzięki spadkowi kosztów i jednorazowym przychodom operacyjnym. Perspektywy pozostają trudne z uwagi na wrażliwość na ceny węgla, silną konkurencję państwowych producentów i długą historię problemów finansowych oraz prawnych spółki.
(BOW) BOWIM
Wyniki Bowimu za Q3’25 były słabe, bo mimo większego wolumenu spółkę mocno uderzył spadek cen stali i efekt FIFO, co obniża marże. Perspektywy na Q4 pozostają słabe, bo popyt na stal jest niski, a poprawa możliwa dopiero po odbiciu cen w 2026 r.
(CCC) CCC
Wyniki CCC za Q3’25 oceniam jako średnie – przychody rosły w tempie jednocyfrowym, ale marże i zyski segmentów głównie spadły, częściowo przez integrację nowych spółek i niższe marże operacyjne. Perspektywy są umiarkowanie pozytywne: sprzedaż LFL rośnie dwucyfrowo, model biznesowy działa, a nowe przejęcia (MKRI, rozwój Worldbox i Halfprice) mogą wspierać przychody, choć na początku mogą obniżać zysk netto.
(DEL) DELKO
Wyniki Delko za Q1 roku obrotowego 2025/2026 są słabe, z 8% spadkiem przychodów i dramatycznym spadkiem sprzedaży hurtowej, mimo nieznacznej poprawy marż. Perspektywy pozostają trudne z powodu odpływu klientów i strukturalnych problemów handlu tradycyjnego.
(DVL) DEVELIA
Develia w Q1-Q3 2025 sprzedała 2,5 tys. lokali (lekki spadek r/r), ale przekazała już 1,963 tys., czyli +9% r/r. Cel roczny sprzedaży to 3,1–3,3 tys. lokali, a przekazań 2,9–3,1 tys. Na 2026 r. potencjał przekazań to 4,563 tys. mieszkań, z czego 60% jest już sprzedanych.
(EUR) EUROCASH
Wyniki Eurocash za Q3’25 są stabilne, przy lekkim spadku przychodów, ale z utrzymaniem rentowności dzięki poprawie marż i kontroli kosztów. Działalność zaniechana Inmedio ciągnie jednak zysk netto w dół, a detal i LFL spadają, więc dalszy wzrost będzie zależał od efektywności optymalizacji sklepów i rozwoju platform takich jak Frisco.
(INK) INSTAL KRAKÓW
Wyniki Instal Kraków za Q3’25 są dobre, głównie dzięki mocnej sprzedaży mieszkań i jednorazowemu wsparciu w budowlano-montażowym. Pozostałe segmenty stoją w miejscu, więc dalsze kwartały mogą być raczej stabilne.
(KGL) KGL
Wyniki Q3’25 KGL były najsłabsze od lat – spadek marż i pogorszenie zysków przy płaskich przychodach pokazują presję rynkową i problemy operacyjne. Perspektywy krótkoterminowe pozostają ograniczone, poprawa może nastąpić dopiero w wyniku transformacji i wprowadzenia produktów z recyklatów.
(LBW) LUBAWA
Wyniki Lubawy za Q3’25 były średnie–słabe, bo kwartał wypadł dużo gorzej r/r na skutek presji kosztowej i przesunięć realizacji kontraktów, choć cały 2025 r. nadal wygląda bardzo mocno dzięki rekordowym zamówieniom z sektora defence. Perspektywy są umiarkowanie dobre, bo popyt zbrojeniowy powinien utrzymać się podwyższony tak długo, jak trwa modernizacja armii i wojna w Ukrainie — choć po nasyceniu rynku (np. kamizelki, wkłady) dynamika może wyhamować.
(MNC) MENNICA POLSKA
Segmenty menniczy i płatności elektronicznych utrzymały EBITDA na poziomie całego poprzedniego roku. W segmencie deweloperskim przekazania mieszkań przesunięto na 2026 r., więc tegoroczne wyniki nie będą rekordowe, ale przyszłoroczne mogą być znacznie wyższe.
(MVP) MARVIPOL DEVELOPMENT
Wyniki Marvipol Development za Q3’25 są bardzo dobre, głównie dzięki rekordowej liczbie przekazanych mieszkań (302 vs. 163 rok wcześniej) i wyraźnemu wzrostowi przychodów. Jednak w kolejnych kwartałach można spodziewać się pogorszenia wyników z powodu mniejszej liczby sprzedanych, a nieprzekazanych lokali.
(PJP) PJP MAKRUM
Wyniki PJP Makrum za Q3’25 są słabe, głównie z powodu spadku rentowności w budownictwie i słabych wyników w kluczowych liniach produktowych, takich jak przeładunki. Backlog kontraktów jest umiarkowany więc perspektywy krótkoterminowe pozostają trudne.
(RBW) RAINBOW TOURS
Wyniki Rainbow Tours za Q3’25 oceniam jako dobre – przychody rosły dwucyfrowo, a zysk netto minimalnie wzrósł mimo lekkiego spadku marży ze sprzedaży. Perspektywy na Q4’25 są pozytywne: przedsprzedaż zimowego sezonu rośnie, waluty sprzyjają, paliwo lotnicze stabilne, więc cały rok 2025 powinien przynieść zysk netto powyżej 245 mln PLN.
(SEL) SELENA FM
Wyniki Selena FM za Q3’25 oceniam jako dobre – przychody rosną r/r, marże się poprawiają dzięki sprzedaży produktów o wyższej wartości i efektywności operacyjnej, a EBITDA/EBIT wykazują wyraźny wzrost. Perspektywy są stabilne, choć w Q4 mogą pojawić się lekko niższe zyski z uwagi na konsolidację przejętej spółki Izolacja Jarocin i ograniczone dalsze obniżki kosztów; nadal spółka utrzymuje mocną płynność i dobre przepływy operacyjne.
(SKH) SKARBIEC HOLDING
Wyniki Skarbiec Holding za Q3 2025 są dobre, z 8,9 mln zł zysku netto, wsparte wysoką opłatą zmienną w TFI. Grupa kontynuuje strategię rozwoju i restrukturyzacji, choć wyniki pozostają wrażliwe na wyceny funduszy i zmienność rynkową.
(SPR) SPYROSOFT
Wyniki Spyrosoft za Q3’25 są dobre, bo spółka osiągnęła rekordowy EBIT, poprawiła rentowność segmentu Spyrosoft Solutions i skutecznie ograniczyła koszty w Automotive, mimo negatywnego wpływu walut i wcześniejszych reorganizacji. Perspektywy są pozytywne, z przewidywalnym utrzymaniem marży EBITDA (~11%), dalszą dywersyfikacją klientów i branż (m.in. AdTech, USA, sektor obronny), oraz umiarkowanym wdrożeniem AI, co daje podstawy do stabilnego wzrostu w kolejnych kwartałach.
(TRN) TRANS POLONIA
Wyniki Trans Polonia za Q3’25 oceniam jako słabe-średnie – przychody spadają r/r, a zysk netto obciążony kosztami przejęcia holenderskich spółek.
Perspektywy są mieszane: przejęcie Nijman/Zeetank znacznie zwiększy przychody i skalę działalności, ale wzrost zysków jest niepewny, dodatkowo spółka jest mocno zadłużona, a relacje inwestorskie i transparentność pozostawiają wątpliwości dla indywidualnego inwestora.
(YRL) YARRL
Wyniki Yarrl za Q3′25 były słabe, bo mimo mocnego wzrostu przychodów marża operacyjna mocno się skurczyła, a rosnące koszty SG&A i spadek EBIT/ZN pokazują wyraźne pogorszenie jakości zysków. Perspektywy są niekorzystne, bo w kolejnych kwartałach baza przychodów jest wysoka, koszty rosną, a w bilansie widać sygnały ryzyka (wysokie należności, wewnątrzgrupowe rozliczenia).
A do tego relacje z konferencji: DEKPOL, ECHO INVESTMENT, ELEKTROTIM, MOSTOSTAL ZABRZE i wiele innych ciekawych wpisów,
Opisy wyników spółek powstały na podstawie wpisów użytkowników na forum Portalu Analiz, w redakcji tekstu pomógł chat-gpt.
Po więcej ciekawych dyskusji i analiz zapraszamy na forum Portalu Analiz.
